Rusijos ekonomikai gresia du pavojai – nafta ir doleris ()
Prekybos karas su Kinija, galimas JAV ir Rusijos suartėjimas, diskusijos dėl paliaubų Ukrainoje ir net užuominos apie Krymo pripažinimą – visa tai keičia finansinį kraštovaizdį. Kas vyksta su naujų realijų Rusijos ekonomika? Kaip sankcijos veikia pajamas, infliaciją ir kasdienį piliečių gyvenimą? Kodėl karinis sektorius tampa pagrindiniu augimo varikliu ir kodėl rublis yra netikėtai stiprus? Apie tai Michailas Teginas kalbėjosi su ekonomistu Aleksandru Kolyandru
© Pelagiya Tikhonova / Sputnik Moscow Russia
Prisijunk prie technologijos.lt komandos!
Laisvas grafikas, uždarbis, daug įdomių veiklų. Patirtis nebūtina, reikia tik entuziazmo.
Sudomino? Užpildyk šią anketą!
JAV prezidentas Donaldas Trumpas ir toliau stebina savo nenuspėjamumu. Prekybos karas su Kinija, antra pagal dydį ekonomika, santykių su Rusija atšildymo galimybė, iki Putino Krymo pripažinimo galimybės, taip pat derybos dėl „SKO“ paliaubų – kaip visam tam ruošiasi pati Rusija ir kokios bus pasekmės jos ekonomikai, „Respublika“ kalbėjosi su Europos politikos analizės centro (CEPA) vizituojančiu tyrėju, ekonomikos analitiku Aleksandru Kolyandru.
— Kaip vertinate Donaldo Trumpo veiksmus ir jų poveikį Rusijai? Domina ne tiek poveikis valstybei, kiek paprastų rusų gyvenimui.
— Norint objektyviai kalbėti apie poveikį, reikia pažvelgti į skaičius. Baltieji rūmai aiškina, kad muitai nebuvo įvesti, tačiau šis paaiškinimas neturi jokios prasmės. 2024 m. Rusija į JAV eksportavo prekių už 3,27 mlrd. dolerių, o tai yra laipteliu žemiau už Jordaniją ir laipteliu aukščiau už Šri Lanką. Pirmajai šaliai buvo nustatyti papildomi 20％, o antrajai – 44％ muitai. Taigi problema nėra susijusi su apimtimis. Kita vertus, Rusijai kovo mėn. dekretas dėl sankcijų taikomas nuo 2022 m. Jis nustatė 35％ tarifą visam eksportui, o tai kartu su sankcijomis praktiškai sužlugdė prekybą tarp šalių. Jei dabartinei situacijai taikytume D. Trumpo formulę (3 mlrd. į vieną pusę ir apie pusę milijardo į kitą), išeitų, kad Rusija turėtų sumokėti apie 40％ muito. Tačiau kadangi 35 proc. tarifas jau galioja, šis klausimas net nekeliamas.
Jei grįžtume prie duomenų iki 2022 m., kai apimtys buvo maždaug paritetinės, tuomet muitai galėtų būti 10％. Atkūrus ankstesnę prekybos apimtį, būtų taikomas 10％, o ne 35％, kaip yra dabar, muitas.
— Pasirodo, dabartinės sankcijos tam tikru būdu apsaugo Rusiją nuo Trumpo „muitų pasiutpolkės“?
|
— Ne, veikiau priešingai. Be sankcijų Rusija galėtų daugiau importuoti iš JAV. Pavyzdžiui, „Boeing“ atsarginių dalių, įvairios įrangos, žemės ūkiui skirtų žaliavų, antibiotikų, priedų, specializuotos technikos – apskritai Rusija visa tai noriai pirktų. Ir būtent sankcijos, o ne muitai trukdo šiai prekybai. Jos yra žalingesnės.
— Sankcijos iš dalies izoliavo Rusijos akcijų rinką. Ar tai galima vadinti apsauga?
— Jei tik tam tikra prasme, tai taip. Akcijų rinka buvo mažiau veikiama pasaulinio šoko, nei galėjo būti. Esant visiškai atvirai kapitalo sąskaitai, kritimas būtų buvęs kur kas didesnis nei tas, kuris buvo stebėtas. Esant dabartinei konstrukcijai, Rusija buvo santykinai izoliuota, ir tai sušvelnino poveikį. Kritimas, žinoma, įvyko, tačiau jį lėmė kiti veiksniai.
— Kokie?
— Pirmiausia, bendra nuotaika ir perspektyvų susitarti dėl Ukrainos nebuvimas, o ne tiesiogiai pasaulinė prekyba.
— Kokią riziką Rusijos biudžetui įžvelgiate dabar?
— Jų yra keletas. Pirma, tai naftos kaina. Čia svarbu ne dabartinė kaina, o vidutinė metinė kaina. Jei ji sumažės 10 dolerių už barelį, pajamos iš naftos ir dujų sumažės apie 25 mlrd. dolerių. Tai jautru, tačiau tai galima kompensuoti Nacionalinės gerovės fondo [NGF] lėšomis. Taip, kritimą galima kompensuoti silpninant rublį – biudžetas gauna rublių iš prekybos, o kuo silpnesnis rublis, tuo daugiau gauna biudžetas. Tačiau vos tik susilpninus valiutos kursą, atsiranda infliacinis spaudimas.
Ir tai yra antroji rizika – dolerio infliacija ir bendras neapibrėžtumas. Centrinis bankas turės mažiau noro greitai pradėti mažinti pagrindinę palūkanų normą. Esant sankcijoms, infliacijai ir neapibrėžtumui, ypač mažėjant naftos kainoms, kursas greičiausiai išliks aukštas. O tai lėtins ekonomiką, ypač jos nesubsidijuojamas dalis, pirmiausia tas, kurios nesusijusios su gynyba.
— Kaip tai gali paveikti mokesčius?
— Kalbant apie mokesčius, Rusijos ekonomika jau dabar de facto yra pasidalijusi į „du greičius“: karinis sektorius auga, o civilinis sektorius stagnuoja. Tai atsispindės augimo tempe, taigi ir mokesčių pajamose. PVM, pelno mokestis, gyventojų pajamų mokestis – visa tai tiesiogiai priklauso nuo ekonominės veiklos. Atitinkamai, kuo lėčiau augs ekonomika, tuo mažiau ne naftos ir dujų mokesčių biudžetas gaus.
— Ar NGF dar kas nors liko ir ar jis gali kompensuoti trūkumą?
— Taip, tai įmanoma. Nacionalinės gerovės fonde pinigų yra, be to, 2024 m. jų bus daugiau. Klausimas kitoks – 2025 m. biudžetas grindžiamas 2,5％ ekonomikos augimo prognoze. Jei augimas bus tik 1％, ne naftos ir dujų sektoriaus mokesčiai bus pastebimai mažesni. Tada vyriausybė, kaip ir anksčiau, pasakys: „Nėra pinigų“ ir pradės atidėti išlaidas arba netiesiogiai atsisakys finansavimo.
Tačiau akivaizdu, kad karinių išlaidų niekas nemažins ne tik todėl, kad karas tęsiasi ir niekas nesiruošia jo nutraukti, be to, prireiks daug laiko išleisti pinigų nuostoliams kompensuoti, bet ir todėl, kad vyriausybė karinį-pramoninį kompleksą laiko pagrindiniu ekonomikos augimo varikliu.
— Kokiais požymiais remdamiesi galite nustatyti, kad vyriausybė taip žiūri į karinį-pramoninį kompleksą?
— Tai senas sovietinis modelis, kai yra KPK, kuris tempia paskui save visa kita. Pastaruosius 30 metų vyriausybė ieškojo kažko, kas galėtų traukti ekonomiką. Ji bandė vartojimą, energetiką, užsienio investicijas. Prieš karą bandė subsidijas statyboms, jos buvo tęsiamos ir pirmuosius dvejus karo metus. Dabar – karinis-pramoninis kompleksas, nes jiems reikia kažko, kas galėtų išjudinti ekonomiką toliau, per multiplikatorių paremti visus kitus sektorius.
Apskritai, ne, karinių išlaidų niekas nemažins. Iš principo, net jei biudžeto deficitas yra 2％, visada galima pasiskolinti pinigų. Kitas klausimas – jei yra aukštos palūkanų normos, skolintis yra brangiau. Ir atitinkamai didėja biudžeto palūkanų išlaidos.
Be to, kadangi Rusijos biudžetas paprastai planuojamas trejiems metams, visada yra bent jau formali galimybė perkelti kai kurias išlaidas iš vienų metų į kitus. Apskritai, nematau jokios biudžeto katastrofos, nebent nutiktų kas nors blogesnio, nei matome dabar.
Tačiau padėtis ekonomikoje gali būti bloga, jei išsipildys Rusijos banko nurodytas krizės scenarijus. Šis scenarijus grindžiamas prielaida, kad padėtis pasaulio finansų rinkose labai pablogės. Tai, Centrinio banko vertinimais, gali sukelti pasaulinę finansų krizę. Dėl šios priežasties 2025 m. ekonomika gali sumažėti 3-4％, ir tik 2027 m. galimas augimo atsigavimas. Infliacija gali paspartėti iki 13-15％, o pagrindinė palūkanų norma gali padidėti iki 25％ (nuo dabartinių 21％).
Gali net ateiti iki realiųjų pajamų sumažėjimo, nes ekonomika smuks, o infliacija tęsis. Tai blogas scenarijus, kuris pagal daugelį rodiklių yra panašus, o kai kur ir dar blogesnis, į tai, kas nutiko per 2008-2009 m. krizę. Tačiau šiam scenarijui reikia pasaulinės krizės ir didelio naftos kainų kritimo. Kol kas nežinome ir nematome jokių ženklų, kad taip bus.
Beje, yra svarbi ilgalaikė D. Trumpo „muitų karų“ pasekmė. Dabar visos šalys stengsis išlaikyti prekybos su Jungtinėmis Valstijomis perteklių, nes jei turėsite prekybos deficitą, jums bus taikomi muitai. Pavyzdžiui, Europai lengviausia pirkti amerikietiškus ginklus, tačiau ES nori labiau pasikliauti savo ginklais. Tuomet paaiškėja, kad lengviausia didinti amerikietiškos naftos ir suskystintų gamtinių dujų pirkimą. Todėl užsieniečiams mažėja rusiškų suskystintų gamtinių dujų poreikis, nekalbant jau apie rusišką naftą ir dujotiekio dujas. Būsimas Rusijos sugrįžimas į Europos energijos rinką nustumiamas kažkur už horizonto, o dabartiniai pirkėjai galės reikalauti dar didesnių nuolaidų. Tai ilgainiui darys spaudimą biudžetui.
— Šiuo metu ekonomika ir visas biudžetas, nepaisant didėjančių išlaidų gynybai, vis dar yra civiliniai. Ar gali ekonomika pereiti į „karinį“ režimą, t. y. kai auga ne tik biudžeto išlaidos kariniam-pramoniniam kompleksui, bet kai visas karinis-pramoninis kompleksas ir visa jo gamyba yra pajungta Gynybos ministerijos užduotims, ypač turint omenyje tai, kad, pasak Jūsų, niekas nenori nutraukti Gynybos ministerijos veiklos??
— Techniškai taip, tai nėra „karo biudžetas“ pilna šio žodžio prasme. Rusija yra didelė, o visiškos mobilizacijos nėra. Vyriausybė stengiasi nešokiruoti visuomenės ir karą vesti „antrame plane“. Tačiau išlaidos kariniam-pramoniniam kompleksui didėja, o vyriausybė jį laiko pagrindiniu ekonomikos varikliu. Taigi šios išlaidos tik didės. Tačiau daugkartinio padidėjimo nebus – tai pražudytų likusią ekonomikos dalį. Galų gale Rusija nevykdo tokio plataus masto karo kaip 1941 m. Pagrindinis vyriausybės tikslas šalies viduje – kad paprasti piliečiai pajustų kuo mažiau pokyčių.
— Tačiau žmonės jaučia infliaciją, kainos kyla. O stebima infliacija yra apie 14-15％.
— Taip. Oficiali infliacija šiek tiek viršija 10％, bet ji pradės po truputį mažėti lėtėjančio augimo ir geopolitinių vilčių sustiprinto rublio fone.
— Taigi, pasirodo, kad pajamų augimas neatsilieka nuo infliacijos?
— Vidutinis darbo užmokestis augo, ir dabar jis jau yra didesnis nei 89 tūkst. rublių. Bet tai yra vidutinė temperatūra ligoninėje. Augimas pasiskirstė netolygiai ir pagal regionus, ir pagal veiklos sritis. Vienu metu sparčiau augo mažas pajamas gaunančių grupių pajamos, paskui atvirkščiai.
— Kodėl tokiomis sąlygomis turtingieji ir toliau uždirba pinigus? Ir iš ko?
— Todėl, kad jie turi turto. Jei gyvenate nuo algos iki algos, infliacija suvalgo jūsų pinigus. Bet jei turite santaupų, kurios guli po 20％ per metus, kaip dabar, jūs laimite.
Be to, ekonomika vis dar veikia, išlaikydama visus rinkos ekonomikos požymius. Taigi kažkas uždirba pinigus gynyboje, kažkas prekyboje, kažkas atidaro restoranus.
— Kodėl rublis stiprėja dolerio ir euro atžvilgiu, nors aiškių laimėjimų derybose nematyti, o viešai jau net kalbama apie beveik nesėkmę?
— Tai jau ne tiek Rusijos istorija. Pasaulis ėmė svarstyti, ar JAV išlieka „saugiu prieglobsčiu“. Vyksta dolerinio turto išpardavimas.
JAV vienu metu krenta akcijos, obligacijos ir doleris. Tai netipiška išsivysčiusiai ekonomikai, labiau panašu į besivystančią ekonomiką. Žmonės, investuotojai baiminasi, kad D. Trumpas pradės spausti FED, atleis iš pareigų J. Powellą, rankiniu būdu valdys pinigų rinką. Visa tai sukuria netikrumo jausmą.
— Taigi dėl to, kad Rusijos investuotojai paprasčiausiai neturi kur trauktis, rublis stiprėja?
— Taip. Jie beveik neturi jokių galimybių: prieiga prie užsienio rinkų yra uždaryta arba kuo labiau apribota, todėl jie bėga prie rublio, kad ir kas nutiktų. Galbūt kai kurie eina į kriptovaliutas, bet pasauliniu mastu pasirinkimas yra ribotas.
— Ar yra rizika, kad Centrinis bankas su tokiomis priemonėmis gali pavėluotai pradėti mažinti bazinę palūkanų normą ir, atsižvelgiant į ekonomikos struktūrą, jį įšaldyti?
— Tai geras klausimas, į kurį sunku vienareikšmiškai atsakyti. Nes jis pirmiausia susijęs su Centrinio banko veiksmais, o ne su padėtimi ekonomikoje. Rusijos bankas įrodė savo itin didelį profesinį adekvatumą ir nepadarė jokių klaidų. Dėl reguliavimo institucijos priemonių sulėtėjo įmonių ir privačių asmenų skolinimasis. Tačiau kol kas jos jų neįšaldė, t. y. jei įmonių ir gyventojų rodikliai geri, jie ir toliau gali skolintis. Svarbiausia ekonomikai yra tai, kad jos lėtėjimas nevyktų esant didelei, nemažėjančiai infliacijai. Tuomet, kaip rodo Vakarų šalių patirtis septintajame ir aštuntajame dešimtmečiuose, bus labai sunku ir skausminga išeiti iš tokios padėties.
M. Teginas
republic.ru
